рынка евродолларов. На нем следует остановиться особо.
Финансовые органы большинства западных стран в последнее время стали
обращать особое внимание на огромное количество долларов, свободно цир-
кулирующих на международном финансовом рынке. Это вызвано не только
стремлением всех государств лучше контролировать поток капиталов, но и
борьбой с международной мафией, и прежде всего, с торговлей наркотиками.
По данным ООН объем торговли наркотиками достигает почти 400 млрд. долл.
в год. В основном она ведется в американских долларах.
Несмотря на то, что, как известно, в Швейцарии и Австрии существует
возможность открывать банковские счета анонимно, т.е. без предъявления
удостоверения личности, а также под словесным или цифровым кодом, банки
всех европейских государств под давлением США обязались отказываться от
приема на свои счета платежей, превышающих 100 тыс. долл. наличными в
тех случаях, если клиент окажется не готов удостоверить свою личность.
Но банковская тайна, иными словами, обязательство банка не открывать
личность клиента (в том числе и перед налоговыми органами), играет
большую роль для банков в Швейцарии и Австрии, и все дискуссии о возмож-
ных ограничениях такого рода "тайны" могут привести только к утечке
больших средств из банков этих стран.
В сейфах и на счетах европейских банков лежат громадные суммы. Ведь
уже в конце прошлого столетия богатые люди на "черные дни" вкладывали в
них резервные фонды. Многие из них погибли вместе с наследниками, и ник-
то уже не может потребовать возврата этих богатств. Сказанное распрост-
раняется и на русских дворян, и на деятелей фашистского третьего рейха,
и на лиц, погибших со своими семьями в фашистских концлагерях. Так, по
мнению специалистов, английские банки до сих пор держат на своих счетах
большие суммы бывших русских дворян, у которых умерли или погибли все
наследники. И если они все же настаивают на получении наследства, от них
требуют представления документов, в которых содержалось бы разрешение
советского государства на выдачу им наследства. Но им хорошо известно,
что они никогда не смогут получить таких документов.
Многие политические события нынешнего столетия способствовали обога-
щению фактически европейских банков, в первую очередь, швейцарских.
Хорошо известно также, что банковские накопления стимулирует и проц-
ветающее во многих развивающихся странах, скажем, в странах Ближнего
Востока, взяточничество (в первую очередь там, где необходимо покупать
военную технику или размещать крупные государственные заказы). Здесь
никто не удивляется, если компетентные лица требуют от продавца перевода
определенной части стоимости сделки (от 2 до 10%) на их анонимные счета
в Швейцарии или анонимные книги в Австрии.
Таким образом, в банках этих стран (деньги мафиозных групп доставля-
ются туда в чемоданах и поступают переводами) аккумулируются гигантские
суммы, которые вместе с ликвидными средствами крупных международных кон-
цернов образуют рынок евродолларов.
Последний отличается исключительной мобильностью: средства вкладыва-
ются в тех странах, где процентная ставка выше, а курс соответствующей
валюты более стабилен. Но реакция средств этого рынка на экономические
новости (особенно ухудшение торгового или платежного баланса США) нерав-
нозначна и непредсказуема, поскольку частные лица реагируют на них нера-
ционально. В то же время действия крупных концернов более рациональны.
Еврорынки в целом питаются и доходами от экспорта нефти арабских
стран. Центрами этой торговли являются Лондон, Цюрих, Женева и Франк-
фурт-на-Майне. Рынки помогают предприятиям вкладывать свои свободные ва-
лютные средства там, где в данный момент более выгодно, и тем самым на
них лишь частично распространяются ограничения, устанавливаемые нацио-
нальными валютными ведомствами.
Итак, систему твердых валютных курсов в начале 70-х годов спасти было
уже нельзя. Резкое свободное колебание курсов в связи с нестабильностью
доллара привело к "бегству от доллара" и к дальнейшему падению его кур-
са. В декабре 1971 г. была предпринята еще одна попытка стабилизировать
валютные курсы. Доллар был девальвирован на 8,6% по отношению к золоту:
с 35 долл/унция до 38 долл/унция. Лимиты колебаний были зафиксированы на
уровне 2,25% в ту и другую сторону. Доллар оставался лидирующей валютой.
Вместе с тем, в апреле 1972 г. страны-члены "Общего рынка" пришли к
решению установить между собой более узкие лимиты колебания своих валют
и для этого создали так называемую "валютную змею". Когда в феврале
1973г. доллар был девальвирован вторично, валютный рынок пришлось на
несколько недель закрыть. В связи с этим большинство стран перешло к
системе свободно колеблющихся курсов.
В последнее время курсы ведущих европейских валют резко не колебались
в отличие от курса доллара, который шел то резко вверх, то резко вниз.
Причины колебаний американского доллара проанализировать трудно. Во-пер-
вых, они зависят от тенденций развития экономики США. Если торговый и
платежный балансы развиваются отрицательно, то курс доллара обычно пада-
ет. Во-вторых, большую роль играют такие психологические моменты, как,
скажем, доверие к экономической и вообще внешней политике США. Данное
обстоятельство важно для крупных инвесторов из арабских стран. Соотноше-
ние между экономическим могуществом США и курсом доллара может быть, ес-
ли оно вообще существует, весьма косвенным (при условии, что курс в те-
чение года колеблется на 30-40% и даже более процентов).
Финансовый менеджер торгового или промышленного предприятия должен
исходить из реального развития курсов, вкладывать свободные средства
своего предприятия в ту валюту, которая на данный момент развивается с
наименьшими колебаниями и в той стране, где процентная ставка более вы-
годна. С учетом этого лучше ограничиваться периодом не более 3 месяцев.
Все прогнозы на более длительный период времени представляют собой ско-
рее гадание, чем обоснованный анализ.
Впрочем, целесообразно следить не только за динамикой валютных кур-
сов, но и за развитием мировой экономики, так как, несмотря на все назы-
вавшиеся ограничения, реально действует ряд долгосрочных тенденций:
- Если в одной стране расширяются экспортные поставки, то это приво-
дит к укреплению активного торгового и платежного балансов. Валютные ор-
ганы страны вынуждены противодействовать этому ревальвацией своей валю-
ты.
- Если участники международного валютного рынка по каким-либо причи-
нам переоценили риски" своих капиталовложений в одной валюте) то они
расстаются с этой валютой: из-за того, что увеличиваются предложения
данной валюты, ее курс падает. Подобное развитие вынуждает даже крупных
держателей валют принимать параллельные меры (разумеется, кроме таких
осторожных и серьезных банков, как швейцарский "Федеральный банк", за-
падногерманский "Бундесбанк" и т.д.), что соответственно может вызвать
настоящую лавину на международном валютном рынке.
- Повышение процентных ставок, как правило, ведет к росту курса дан-
ной валюты, поскольку более высокая процентная ставка привлекает внима-
ние иностранных капиталов.
Во избежание отрицательных последствий в экономике третьих стран го-
сударства, входящие в Европейское экономическое сообщество, уже в 1979г.
подписали соглашение о Европейской валютной системе, сменившей "валютную
змею", с тем чтобы в рамках "Общего рынка" перейти к более стабильным
курсам. Вот почему была создана лидирующая валютная единица - ЭКЮ, вок-
руг которой национальные валюты стран-членов ЕЭС имеют право колебаться
в пределах плюс-минус 2,25%. Исключение составляет итальянская лира,
колебания которой могут достигать 6% " ту и другую стороны. Если курсы
валют начинают колебаться выше обозначенного предельного отклонения, на-
циональные валютные банки обязаны продавать или покупать валюты
стран-членов в любом количестве.
Независимо от этой системы, три страны - ФРГ, Швейцария и Австрия -
решили самостоятельно координировать свою валютную политику. Поэтому
курсы западногерманской марки, швейцарского франка и австрийского шил-
линга развиваются параллельно, без существенных взаимных колебаний. Про-
ведение такой валютной политики обусловлено сильным переплетением их
экономик.
ЭКЮ пока остается просто расчетной единицей, ее курс публикуется
ежедневно. Он определяется путем взвешивания всех валют стран-членов
ЕЭС. При фиксации курса ЭКЮ Комиссия Европейских сообществ исходит из
курса доллара, который ей сообщают девизные банки. Следовательно, внача-
ле устанавливается курс ЭКЮ к доллару, а затем - к другим валютам "Обще-
го рынка".
В последнее время ЭКЮ получила определенный статус и в платежных опе-
рациях между фирмами в рамках "Общего рынка". Однако она пока еще далека
от того, чтобы стать официальной валютой ЕЭС,
С сентября 1989 г. вводится новая система определения курса ЭКЮ,
включающая испанские песеты и португальские эскудо.
Несмотря на то, что в качестве единицы фиксации цен в международной
торговле широко употребляются западногерманские марки, швейцарские фран-
ки и английские фунты стерлингов, доллар США продолжает сохранять свое
лидирующее положение. Цены таких важнейших товаров, как нефть и другие
энергоносители, и таких металлов, как никель, молибден и т.д., по-преж-
нему фиксируются в долларах.
СТРУКТУРА ВАЛЮТНЫХ РЫНКОВ
Годовой оборот мировой торговли составляет почти 20 млрд. долл., а
ежедневный оборот валютных бирж - примерно 300 млрд. долл. Это означает
что 90% всех валютных сделок прямо не связаны с торговыми операциями, а
осуществляются международными банками. Все это происходит в течение су-
ток.
Если сотрудник валютного отдела банка утром входит в бюро, он сначала
интересуется не курсами предыдущего дня, а теми, по которым в данный час
торгуют в Сингапуре или Токио. Часто курсы колеблются сильнее всего,
когда в Европе ночь. Поскольку рынки на Дальнем Востоке и в Сан-Францис-
ко по своей емкости меньше европейских, то даже отдельные крупные сделки
могут вызвать на них значительные колебания курсов. Европейские валютные
рынки являются самыми ликвидными во второй половине дня, если торговые
операции осуществляются одновременно в Лондоне, Франкфуртена-Майне и
Нью-Йорке. В это время можно провести крупные операции без оказания
сильного воздействия на обменный курс.
Важнейшим валютным курсом является курс доллара к марке ФРГ. Даже на
азиатских валютных биржах он играет не меньшую роль, чем курс доллара к
японской йене. Поэтому в торговле долларами-марками участвуют банки не
только ФРГ, но и других стран. Они готовы покупать доллары за марки и
наоборот. Самая принятая единица в этих операциях - 5 млн. долл.
Банки, готовые заключить валютные сделки, называют курсы, по которым
они рассчитывают покупать или продавать. Есть отдельные крупные промыш-
ленные предприятия, которые в состоянии конкурировать с банками.
Кроме банков и крупных предприятий в операциях на рынке принимают
участие также маклеры. Их основная функция - незамедлительно предостав-
лять банкам обзор положения на рынке и помогать экономить расходы на те-
лефон и персонал. Маклеры являются всего-навсего посредниками и требуют
за свои услуги комиссию (куртаж). Их фирмы - важное место для обмена
всякого рода информацией.
Под торговлей иностранной валютой понимают сделки купли-продажи одной
валюты на другую или на национальную валюту по курсу, заранее установ-
ленному партнерами.
Партнерами выступают банки, девизные отделы крупных предприятий и
маклеры. Однако цели партнеров не одинаковы. Банки торгуют валютами с
