инкорпорации явно набирал темпы: в 1881 году во Франции было создано 976
акционерных компаний. (там же, с. 223--227)]
В Германии промышленная Рейнская область в результате мирного договора 1815
года, ознаменовавшего окончание наполеоновских войн, попала под политический
контроль Пруссии. [Основным источником по истории развития промышленных и
финансовых предприятий в Рейнской области вплоть до объединения Германии
является: Richard Tilly, Financial Institutions and Industrialization of
Rhineland, 1815--1870 (Madison; University of Wisconsin Press, 1966).] В
Пруссии господствовала земельная аристократия -- юнкеры. Правительственные
чиновники рекрутировались из представителей среднего класса, которые оберегали
интересы юнкеров. В результате развитие Рейнской области после 1815 года
замедлилось, поскольку юнкеры препятствовали осуществлению всех проектов,
которые могли, отвлекая сбережения в железнодорожное строительство и в
промышленность, привести к росту процентных ставок для сельского хозяйства.
Прусская бюрократия употребляла свое право отказывать в инкорпорации, чтобы
препятствовать созданию железнодорожных компаний, а позднее -- и банков.
Частные банкиры из Рейнской области приняли на себя двойную роль политических
посредников и учредителей железнодорожных и промышленных предприятий. Для
реализации этих проектов они создавали синдикаты банкиров, что обеспечивало им
поддержку банкиров Берлина и Франкфурта, имевших связи с ключевыми фигурами
правительства. И так уж получалось, что ключевые фигуры бюрократического
аппарата становились акционерами на особо благоприятных условиях -- та же
самая практика, что во времена Тюдоров. В 1840-х годах частное железнодорожное
строительство в Рейнской области шло полным ходом.
В Рейнской области и в Руре частные банкиры сыграли ту же роль учредителей и
посредников и для промышленных корпораций. Они размещали у себя долгосрочные
ценные бумаги корпораций (акции и облигации), поддерживали с помощью продаж в
частные руки незначительный рынок ценных бумаг (на фондовых рынках объем
торговли был невелик), снабжали корпорации краткосрочными кредитами для
текущих нужд, заняли позиции в советах директоров, а иногда осуществляли
скупку ценных бумаг. Последнее создавало банкирам возможность время от времени
создавать новые фирмы с уже готовыми потребителями. Промышленные акции задолго
до 1880-х годов обращались на фондовых рынках Германии, но основным предметом
торговли, как и в других странах, оставались бумаги железнодорожных компаний и
правительственные облигации.
В отличие от Англии, тесная связь германских корпораций с банками не повела к
децентрализации, отчасти потому, что сами банки Германии были более
централизованными. Индустриализация началась в Германии позже, и банки были к
тому времени слишком сплочены, чтобы допустить возникновение множества
конкурирующих промышленных фирм. Среди первых немецких промышленников
некоторые -- например, Крупп -- не имели тесных связей с банками. Но к тому
времени, когда Германия индустриализовалась, требования к начальному капиталу
стали значительно выше, чем на первых стадиях промышленной революции, и
сравнительно редкие фирмы могли встать на ноги без сильной поддержки банков.
Заключение
В последние десятилетия XIX века корпорация как форма организации предприятия
стала использоваться и там, где не было нужды в государственных полномочиях,
-- то есть там, где не были нужны право принудительного выкупа земли, право на
монополию и некоторых других правительственных полномочий. Стала общепринятой
концепция предприятия, осуществляющего торговлю и производство, принадлежащего
группе индивидуумов и управляемого наемными менеджерами.
Инкорпорированное деловое предприятие имеет больше общего с товариществами
(особенно с товариществами с ограниченной ответственностью), с трестами, с
акционерными компаниями, чем с декретированными государством гильдиями,
монополиями, предприятиями коммунального обслуживания. И только с середины XIX
века Запад созрел для того, чтобы позволить группам лиц, объединившихся ради
чисто хозяйственных целей, получать статус юридического лица без
соответствующего решения законодательной или исполнительной власти.
Разные обстоятельства подталкивали к групповым формам собственности в разных
отраслях и в разные периоды времени. Можно было ожидать постепенного
распространения корпоративной формы собственности в мире, где давно
существующие предприятия начинали переходить в руки наследников -- и потому
нуждались в инкорпорации, а также там, где инкорпорация была нужна для
привлечения капиталов к новым предприятиям. Это и происходило во всех западных
странах после 1850-х годов. Тем не менее, эта тенденция была далеко не
универсальной, и многие предприятия, в том числе очень крупные, сохраняли
форму товариществ или индивидуальной собственности. Юридические и
экономические формы западных предприятий были по-прежнему очень разнообразны,
и каждое по своему приноравливалось к меняющимся обстоятельствам.
В конечном итоге законы о корпорациях оказались плодотворными и явились той
правовой формой, которая отвечала организационным потребностям промышленности
XIX века. Но правовые изменения происходили только в ответ на экономические
потребности, и зачастую нужный ответ появлялся с большим отставанием,
результатом чего было появление таких промежуточных форм, как
неинкорпорированные акционерные компании, товарищества с сотнями пассивных
партнеров и тресты.
В конце 1880-х и в 1890-х годах, по крайней мере, в США, рынки ценных бумаг
стали доступны промышленным корпорациям. Это повысило привлекательность
корпоративной формы организации, и, прежде всего -- крупной корпорации. В
следующей главе мы рассмотрим, как это отразилось на организации предприятий.
7. Технологии, тресты и продаваемые ценные бумаги
В главе 6 мы рассматривали период, когда корпоративная форма организации
предприятий широко использовалась железными дорогами и другими лицензионными
компаниями. В других отраслях торговли и промышленности она использовались все
шире, но пока не стала основной формой, и Запад в то время еще не имел
институционального решения проблемы; как удовлетворить растущую потребность в
существовании больших экономических организаций за пределами сферы действия
лицензированных корпораций. Современную принадлежащую публике промышленную
корпорацию еще предстояло изобрести. В этой главе мы рассмотрим, как это
произошло.
В Соединенных Штатах 1880-е годы были временем изменений. Вклад промышленности
в национальный доход превысил вклад сельского хозяйства. Таким образом, менее
чем через сто лет после Йорктауна Соединенные Штаты стали преимущественно
индустриальной страной и перестали в экономическом отношении быть колонией
Старого Света. Ряд технологических и организационных новшеств в США
благоприятствовал увеличению размеров предприятий. Для этого периода было
характерно увеличение производства и падение цен -- сочетание настолько
странное для наблюдателей конца XX века, что порождает у них зачастую просто
наивные истолкования. Эта ситуация создавала серьезные финансовые проблемы для
небольших производственных фирм, имевших устарелый производственный аппарат и
очутившихся в мире падающих цен и слабых финансовых перспектив -- попросту
говоря, почти для всех промышленных компаний 1880-х годов.
На фоне этих экономических трудностей инвесторами завладели два убеждения.
Одно -- что выгодно подавить конкуренцию с помощью консолидации конкурирующих
предприятий. Другое -- что крупные предприятия, как правило, -- и вовсе не
случайно -- эффективнее малых. Не имело значения, что оба убеждения были в
лучшем случае верны лишь отчасти: под давлением тяжелых финансовых трудностей,
обрушившихся на многие предприятия, они стали причиной широкого движения за
создание "трестов".
Среди множества политических и экономических последствий "трестификации" менее
всего внимания обратили на то, что это движение сыграло громадную роль в
изменении формы американской промышленности: тресты создали рынок промышленных
ценных бумаг, а вместе с ним возникли и принадлежащие публике промышленные
корпорации. До 1890 года очень немногие промышленные акции имели свободное
хождение на рынке -- просто по той причине, что было очень мало достаточно
больших промышленных предприятий, которые могли бы поддерживать непрерывный
процесс торговли своими акциями. Но тресты были достаточно велики и популярны
у инвесторов. К 1914 году, после двадцати пяти лет слияний и консолидации,
большинство крупных промышленных предприятий в Америке превратились в
корпорации, принадлежащие публике. Если к тому времени среди них и оставались
тресты -- то есть фирмы, способные контролировать целую отрасль, то совсем
немного, поскольку тресты оказались финансово несостоятельными. Новые
предприятия были уже достаточно крупными, чтобы поддерживать регулярную
рыночную торговлю своими акциями, а это оказалось очень существенным
преимуществом для инвесторов, поскольку уменьшало риск и издержки, возникающие
при делегировании управленческих полномочий (agency costs -- тип издержек,
обсуждаемый ниже в этой главе).
При всех своих достоинствах с точки зрения инвесторов большие корпорации не
выжили бы, если бы не научились справляться с проблемами организации труда в
небывалых по размеру группах работников. Это была нелегкая задача, поскольку
большие корпорации столь основательно нарушили привычные отношения между
нанимателями и нанимаемыми, что и сейчас, почти сто лет спустя, вполне
удовлетворительное решение еще не найдено. Конфликтный характер этих
отношений, может быть, предопределенный необходимостью разделить произведенный
доход между трудом и капиталом (не существует "справедливого" способа
разделения результата совместных усилий), с самого начала стимулировал
корпорации отказываться -- где только было возможно -- от трудоемких
производств в пользу капиталоемких и помешал развитию корпораций в трудоемких
секторах хозяйства. Благодаря этому большие корпорации сосредоточились
исключительно в капиталоемких производствах, и важнейшим результатом этого
оказалось то, что в странах Запада большая часть рабочих мест размещены вне
корпораций.
Мы начнем рассматривать процесс изменения размеров производственных
предприятий Америки после 1880 года с обзора технологического состояния
хозяйства, а затем кратко затронем некоторые изменения в организации
предприятий, вызванные развитием массового производства, а также городских,
национальных и интернациональных рынков. Имея представление обо всем этом, мы
сможем понять, каким образом возникновение рынка промышленных ценных бумаг в
сочетании с достигнутой уже свободой создания корпораций привело к
реорганизации промышленности и возникновению принадлежащих публике корпораций
-- того основного института, который сделал возможным существование больших
промышленных предприятий в капиталоемких отраслях промышленности.
Изменения технологии производства
По окончании гражданской войны в Америке был реализован ряд поразительных
усовершенствований в технологии производства, измеряемых, как и должно быть,
сокращением издержек производства. Чандлер собрал несколько примеров [Альфред
Д. Чандлер, мл., в примере, подготовленном для обсуждения на занятиях,
озаглавил "The Emergence of Managerial Capitalism"]. Использовав
бессемеровский процесс, Эндрю Карнеги уменьшил издержки изготовления рельсовой
стали с примерно ста долларов за тонну в начале 1870-х годов до двенадцати
долларов в конце 1890-х. В начале 1880-х годов "Стандард Ойл" сконцентрировала
перегонку нефти на трех современнейших заводах, и благодаря этому сумела
снизить средние издержки на производство галлона керосина с 1,5 центов до 1882
года до 0,54 цента в 1884 году и до 0,45 цента в 1885 году. Внедрение машин,
набивающих сигареты, снизило издержки производства в Англии и в США с почти
