ДС - денежные средства;
КФВ - краткосрочные финансовые вложения.
Анализ финансовой устойчивости
Для анализа финансовой устойчивости используются следующие показатели:
Коэффициент общей платежеспособности, определяющий долю собственного
капитала в имуществе фирмы: ,
где
Коп - коэффициент общей платежеспособности;
СК - собственный капитал;
ВБ - валюта баланса.
Корпорация считается финансово устойчивой, если Коп> 0,5.
Коэффициент автономии, соизмеряющий собственный и заемный капитал: ,
где
Кав - коэффициент автономии;
ЗК - заемный капитал.
Данный показатель непосредственно связан с коэффициентом общей
платежеспособности, следовательно, его величина для финансово устойчивой
корпорации должна быть больше единицы.
Коэффициент маневренности показывает какая часть собственного капитала
вложена в наиболее маневренную (мобильную) часть активов: ,
где
Км - коэффициент маневренности;
МК - мобильный капитал.
Доля собственных источников финансирования текущих активов показывает
какая часть текущих активов образована за счет собственного капитала: ,
где
Кста - доля собственных источников финансирования текущих активов;
ПА - постоянные активы;
ДО - долгосрочные обязательства;
Уб - убытки.
Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций, определяет какая доля
инвестированного капитала иммобилизована в постоянные активы: ,
где
Коди - коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций;
ИК - инвестированный капитал.
Коэффициент иммобилизации характеризует соотношение постоянных и текущих
активов, отражает, как правило, отраслевую специфику фирмы: ,
где
Кимоб - коэффициент иммобилизации.
Коэффициент самофинансирования показывает какая часть чистой прибыли (П)
корпорации направлена на ее реинвестирование, т. е. на увеличение
дополнительного капитала корпорации (?ДК): ,
где
Кфин - коэффициент самофинансоврования.
Оценка финансовых результатов
Оценка финансовых результатов производится на основе данных Отчета о
прибылях и убытках и начинается с преобразования его в более удобный для
исследования вид:
* во-первых, если интервал исследования меньше года, необходимо
произвести соответствующие пересчеты, так как отчет о прибылях и убытках в
течение одного года выполняется нарастающим итогом;
* во-вторых, принятая форма отчета о прибылях и убытках создана по
принципу одноступенчатой модели, в частности, себестоимость реализованной
продукции показана одной позицией, что крайне обедняет возможный анализ.
Поэтому для построения полноценного отчета необходимо, как минимум,
разделить затраты на реализованную продукцию, на переменные и постоянные
затраты, используя для этого данные соответствующих рабочих форм
бухгалтерского учета.
Анализ прибыльности
Анализ включает вычисление следующих финансовых коэффициентов:
Прибыльность переменных затрат показывает насколько изменится валовая
прибыль при изменении переменных затрат на 1 у. е.: ,
где
Пперз - прибыльность переменных затрат;
Впр - валовая прибыль;
ПерЗ - переменные затраты.
Прибыльность постоянных затрат иллюстрирует степень отдаления корпорации
от точки безубыточности: ,
где
Ппостз - прибыльность постоянных затраты;
Посд - прибыль от основной деятельности;
ПостЗ - постоянные затраты.
Прибыльность всех затрат показывает сколько прибыли от основной
деятельности приходится на 1 у.е. текущих затрат: ,
где
Ппз - прибыльность всех затрат;
Посд - прибыль от основной деятельности;
З - сумма переменных и постоянных затрат.
Прибыльность продаж показывает долю прибыли от основной деятельности в
выручке от реализации: ,
где
Ппр - прибыльность продаж;
ВР - выручка от реализации (без НДС).
Показатели прибыльности инвестиционной деятельности оценивают
эффективность использования свободных денежных средств в долгосрочных и
краткосрочных финансовых вложениях (депозиты, акции и иные ценные бумаги), а
также эффективность хранения в валюте.
Показатели прибыльности торговых операций рассчитываются только в случае
наличия такой деятельности:
Показатели прибыльности всей деятельности рассчитываются аналогично
показателям прибыльности основной деятельности, но при этом анализируется
деятельность корпорации в целом.
Балансовая прибыльность затрат показывает, какую балансовую прибыль
получила корпорация, произведя затраты: ,
где
Пзб - балансовая прибыльность затрат;
БП - балансовая прибыль.
Чистая прибыльность затрат показывает, какую чистую прибыль получила
корпорация, произведя затраты: ,
где
Пз - чистая прибыльность затрат;
П - чистая прибыль.
Прибыльность всей деятельности показывает, сколько чистой прибыли
содержится в выручке от реализации и доходах от прочей реализации: ,
где
Пд - прибыльность всей деятельности;
ДохПрР - доходы от прочей реализации.
Точка безубыточности показывает, какую минимальную сумму корпорация
должна получить при реализации продукции, чтобы покрыть свои издержки: ,
где
ТБ - точка безубыточности.
Абсолютное отклонение от точки безубыточности показывает, на сколько
реальная выручка от реализации превосходит значение точки безубыточности: ,
где
Откл - отклонение корпорации от ТБ.
Запас прочности - отношение предыдущего показателя к выручке от
реализации - показывает какую долю в выручке занимает доходная часть: ,
где
Зпр - запас прочности.
Производственный рычаг показывает насколько эффективно корпорация
занимается неосновной деятельностью: ,
где
ПР - производственный рычаг;
ПрОснД - прибыль от основной деятельности.
Оценка эффективности ресурсов
Анализ оборачиваемости
Эффективность использования оборотных средств характеризуется прежде
всего их оборачиваемостью. Под оборачиваемостью средств понимается
продолжительность прохождения средствами отдельных стадий производства и
обращения. Время, в течение которого оборотные средства находятся в обороте,
т.е. последовательно переходят из одной стадии в другую, составляет период
оборота оборотных средств.
Оборачиваемость оборотных средств исчисляется продолжительностью одного
оборота в днях (оборачиваемость оборотных средств в днях) или количеством
оборотов за отчетный период.
Анализ оборачиваемости включает:
* анализ оборачиваемости текущих активов;
* анализ оборачиваемости текущих пассивов;
* анализ "чистого цикла".
Оборачиваемость текущих активов характеризует способность активов
корпорации приносить прибыль путем совершения ими "оборота" по классической
формуле "Деньги Товар Деньги ' ". "Скорость оборота" находится в "прямой"
связи с показателями рентабельности.
Рассчитываются следующие показатели:
Оборачиваемость активов (Оа) - показывает, сколько раз за период
"обернулся" рассматриваемый вид актива (А). , (4.1)
где ;
Анп - значение актива на начало периода,
Акп - значение актива на конец периода.
База для расчета оборачиваемости (числитель формулы (4.1)) для каждого
элемента текущих активов может быть разная: для дебиторской задолженности -
выручка от реализации, для товаров - покупная стоимость реализованных
товаров, для незавершенного производства и запасов - себестоимость
реализованной продукции.
Период оборота активов (ПOа) - показывает какова продолжительность одного
оборота актива в днях (срок "бездействия"): ,
где
ВРд - выручка за день.
Сумма периодов оборота отдельных составляющих текущих активов, за
исключением денежных средств составляет "затратный цикл" корпорации. Период
оборота предъявленных счетов (кредит поставщиков) и период оборота авансов и
предоплат (кредит покупателей) рассчитываются по формулам аналогичным
периодам оборота активов. Период оборота прочих текущих пассивов
определяется экспертным методом, исходя из частоты выплаты заработной платы
и налогов. Сумма периодов оборота текущих пассивов составляет "кредитный
цикл" корпорации.
Разность между "затратным циклом" и "кредитным циклом" составляет "чистый
цикл". "Чистый цикл" - важнейший показатель, характеризующий финансовую
организацию основного производственного процесса. Рост этого показателя
свидетельствует о росте потребности в финансировании со стороны внешних по
отношению к производственному процессу источников (собственный капитал,
кредиты). Отрицательное значение "чистого цикла" может означать, что кредиты
поставщиков и покупателей с избытком покрывают потребность в финансировании
производственного процесса и корпорация может использовать образующийся
излишек на иные цели, например, на финансирование постоянного капитала.
Анализ рентабельности
Анализ рентабельности позволяет определить отдачу на каждый вложенный
рубль по видам активов.
Общая рентабельность (рентабельность всего капитала) показывает, сколько
чистой прибыли (чистый экономический эффект) приходится на рубль всех
корпоративных активов: ,
где
Ро - общая рентабельность;
ЧП - чистая прибыль;
ВБ - валюта баланса.
Таким образом, общая рентабельность показывает эффективность
функционирования исследуемой корпорации.
Рентабельность собственного капитала [45] характеризует эффективность
использования собственного капитала и показывает, сколько чистой прибыли
приходится на рубль собственного капитала: ,
где
Рск - рентабельность собственного капитала;
СК - собственный капитал.
Рентабельность уставного капитала характеризует эффективность
использования уставного капитала и показывает, сколько чистой прибыли
приходится на рубль уставного капитала: ,
где
Рук - рентабельность уставного капитала;
УК - уставный капитал.
Рентабельность постоянных активов характеризует эффективность
использования постоянных активов и показывает, сколько чистой прибыли
приходится на рубль постоянных активов: ,
где
Рпа - рентабельность постоянных активов;
ПА- постоянные активы.
Рентабельность текущих активов характеризует эффективность использования
текущих активов и показывает, сколько чистой прибыли приходится на рубль
текущих активов: ,
где
Рта - рентабельность текущих активов;
ТА - текущие активы.
Строка "Доля кредитов в заемных средствах" вычисляется как частное от
деления суммы строк "Долгосрочные обязательства" и "Краткосрочные кредиты"
на строку "Итого заемных средств" агрегированного баланса.
Финансовым рычагом называется соотношение заемного и собственного
капиталов, рассчитываемое по формуле: ,
где
ФР - финансовый рычаг;
ЗК - заемный капитал.
Факторный анализ корпорации
Оценка влияния изменения вышеназванных факторов на результирующую функцию
производится с помощью приема цепных подстановок, относящегося к методам
"элиминирования". Согласно этому приему наибольшее влияние оказывает
показатель, имеющий максимальную абсолютную величину коэффициента влияния.
Факторный анализ рентабельности активов
Эффективность работы фирмы по экономическому содержанию соответствует
рентабельности всех активов фирмы. Поскольку сумма всех активов фирмы равна
валюте баланса, то формулу рентабельности активов можно представить в виде
формулы общей рентабельности: ,
где
РО - общая рентабельность фирмы;
П - чистая прибыль фирмы за анализируемый период;
ВА - всего активов или валюта баланса.
Рассчитав рентабельность активов фирмы за исследуемый период, можно
выяснить какую отдачу получила фирма на каждый вложенный рубль. Введем
