* внедрение современных методов стратегического планирования, управления
и развития корпорации;
* получение дополнительных финансовых средств за счет инвестирования в
отдельные проекты и от продажи части пакетов акций.
Эффективное использование выгод, вытекающих из статуса открытого
акционерного общества, стало возможным в момент появления инвестиционного
спроса на акции предприятий разных отраслей [27]. С ростом фондового индекса
и увеличением емкости фондового рынка в России инвестиционно-финансовая
деятельность корпорации может способствовать модернизации устаревающих
основных средств, осуществлению ряда инвестиционных программ, пополнению
оборотных средств "живыми" деньгами [50]. Однако, работа с собственными
акциями на фондовом рынке, получение максимально возможной финансовой отдачи
от этой деятельности будут возможны только после проведения комплекса
мероприятий, направленных на создание и развитие вторичного рынки акций. Эти
действия будут способствовать повышению интереса инвесторов к ценным бумагам
корпорации, и, как следствие, росту их ликвидности и значительному
увеличению их стоимости на рынке. В этой связи может быть сформирована
эмиссионная политика корпорации на фондовом рынке. Одной из основных задач
разработки инвестиционной политики корпорации является определение
корпоративных целей и задач с целью выявления долгосрочных производственных
и финансовых проблем.
На этом этапе определяется уровень потребностей во внешних инвестициях,
разрабатывается стратегия вывода ценных бумаг эмитента на фондовые рынки с
учетом корпоративных интересов корпорации.
Итогом вышеуказанных мероприятий может стать Концепция развития
ликвидного рынки акций корпорации с учетом долгосрочных и краткосрочных
перспектив, утверждаемая Советом директоров.
Рис. 4.14. Этапы эмиссионной политики корпорации
Проведение предварительной работы
Обязательным условием повышения инвестиционной привлекательности
корпорации является комплекс мер, включающий подробное и детальное изучение
финансового состояния корпорации, анализ бухгалтерской отчетности, выработку
рекомендаций по оптимизации структуры пассивов.
Рис. 4.15. Этапы эмиссионной политики корпорации
Это также предполагает проведение экспертизы учредительных документов с
целью приведения их в соответствие с требованиями законодательства к
акционерным обществам.
Ключевым моментом при отработке Концепции развития ликвидного рынка акций
является формирование необходимых пакетов акций для выполнения той или иной
задачи в процессе вывода ценных бумаг на внутренний и внешний фондовые
рынки.
С учетом имеющихся временных и законодательных ограничений
комбинированная и согласованная по срокам стратегия формирования рынка
акций, как правило, включает в себя некоторые основные блоки (рис. 4.14).
Каждый блок включает в себя ряд мероприятий, которые обеспечат успешное
выполнение реализации эмиссионной стратегии (рис. 4.15).
Управление пакетами акций и отладка рыночной инфраструктуры
Первым этапом является консолидация пакета акций, целью которой является
сохранение контроля над управлением корпорацией и привлечение денежных
средств для финансирования проектов. В этой связи возможны следующие
варианты:
* затратный (скупка акций);
* требующий незначительных затрат (коммандитное товарищество).
Основные характеристики данной организационно-правовой формы следующие:
* товарищество состоит из полных товарищей и вкладчиков;
* полные товарищи (юридические лица) организуют товарищество и управляют
всеми делами и активами товарищества;
* вкладчики могут вносить свои вклады как деньгами, так и другим
имуществом (например, акциями);
* вкладчики получают доход по своим вкладам и не принимают участия в
управлении делами и активами товарищества;
* вкладчики могут получить назад свои вклады по окончании финансового
года. Форма возврата вклада определяется по соглашению с полными товарищами
в соответствии с условиями договора: путем возврата акций или оговоренных
денежных средств;
* в случае внесения вкладов акциями право голоса по ним переходит к
товариществу. Оно может заложить данные акции или продать их;
* доход по вкладам может выплачиваться периодически (например, один раз в
квартал);
* размер вклада не фигурирует в регистрационных документах, а содержится
только во внутренних документах товарищества;
* вкладчики могут вносить свои вклады в течение неограниченного периода
времени;
* количество вкладчиков не ограничено.
Особенностью коммандитного товарищества является то, что с использованием
этого инструмента возможно наиболее безболезненно и эффективно
перераспределить определенный пакет акций корпорации.
В дальнейшем корпорация осуществляет операции на вторичном рынке в рамках
согласованной политики с целью воздействия на курсовую стоимость акций,
обращающихся на вторичном рынке, для максимизации прибыли от операций с
собственными ценными бумагами (купля / продажа) и создания благоприятных
условий размещения дополнительных пакетов акций.
Купля / продажа ценных бумаг на биржевом и внебиржевом рынках в целях его
стабилизации и регулирования включает в том числе и консолидацию крупных
пакетов акций для их последующего размещения среди инвесторов.
Возможной альтернативой продажи акций является предоставление акций в
залог с получением кредита для последующего эффективного управления
денежными ресурсами. А также поручение брокерским конторам осуществлять
сделки с ценными бумагами корпорации на вторичном рынке в качестве
уполномоченного дилера. В этом случае предоставляемые услуги включают:
1. Вхождение в листинг Российской Торговой Системы.
2. Осуществление операций купли-продажи акций корпорации.
3. Проведение согласованной политики по регулированию курсовой стоимости
акций.
4. Содействие в консолидации крупных пакетов для последующей его продажи
российским и иностранным инвесторам.
Введение акций в листинг Российской Торговой Системы (РТС)
Введение акций корпорации в листинг РТС делает их более известными на
российском фондовом рынке, так как листинг РТС включает в себя всех
эмитентов с развитым рынком акций.
Обеспечение начала торгов в РТС с участием держателей государственной
доли акций
Начало торгов в РТС в рамках второго этапа помимо создания ликвидного
рынка акций решит задачу повышения котировок в преддверии размещения
пятипроцентного пакета (из госдоли или скупленного у населения за
собственные средства). В ходе этого этапа инвестиционная компания может
выкупить пакеты крупных держателей акций по заключенным ранее
договорам-поручениям, когда рыночная цена достигнет предела, определенного
поручителями в указанных договорах.
После укрепления позиций корпорации на российском фондовом рынке как
правило следует информационное обеспечение и создание условий для выпусков
АДР. В настоящее время одним из основных требований рынка к
корпорациям-эмитентам является информационная открытость и доступность.
В частности, необходимы ежеквартальные публикации в специализированных
изданиях финансовой отчетности и производственных показателей корпорации,
новостей корпорации. Упоминания о производственной и инвестиционной
деятельности должны регулярно печататься в ведущих центральных периодических
изданиях. При этом появляется необходимость создавать требуемый имидж
корпорации для инвесторов, а также корректировать неблагоприятную
конъюнктуру, что приносит средне- и долгосрочные выгоды эмитенту и
акционерам в виде повышения курсовой стоимости данных ценных бумаг.
Для инвесторов также необходима подготовка Информационного
(аналитического) Обзора корпорации, соответствующего международным
стандартам с целью широкого распространения среди операторов фондового
рынка, заинтересованных российских и зарубежных финансовых и инвестиционных
институтов.
Воздействие на общественное восприятие корпорации может быть эффективным
только при регулярном взаимодействии со СМИ. В этой связи необходимо
разработать примерный план мероприятий, например:
Проведение пресс-конференций
2 раза в год
Проведение брифингов по текущим вопросам
1 раз в квартал
Выпуск и распространение пресс-релизов
1 раза в месяц
Выступление на радио и телевидении
6 раз в год
Выпуск и распространение информационного бюллетеня
1 раз в квартал
Интервью представителей высшего руководства корпорации
не реже 3 раз в год
Информационное обеспечение инвесторов и проведение маркетинговых
мероприятий проводится с целью максимального информирования потенциальных
инвесторов о ближайших планах корпорации, ее инвестиционных программах, а
также для создания благоприятного имиджа корпорации и ее руководства.
Программа информационного обеспечения инвесторов и маркетинговые
мероприятия включают:
* проведение специальных мероприятий - презентаций среди
институциональных инвесторов в России и за рубежом;
* взаимодействие со средствами массовой информации на регулярной основе.
Проведение специальных мероприятий - презентаций, приуроченных либо к
определенным событиям (размещение нового выпуска акций), либо к
маркетинговой политике корпорации, в целом является исключительно важным и
действенным инструментом повышения привлекательности корпорации-эмитента и
авторитета ее руководства в глазах потенциальных инвесторов. В этой связи
одним из важнейших этапов является подготовка Информационного Обзора
корпорации с целью информирования инвесторов о финансовом состоянии
корпорации и перспективах ее развития.
Информационный Обзор включает в себя следующее:
* общая информация о корпорации (история, месторасположение...);
* характеристика производственной деятельности и производственный
потенциал (в том числе сравнение с конкурентами);
* структура управления (в том числе информация о высшем руководстве);
* структура акционерного капитала;
* финансовая отчетность и анализ финансового положения;
* стратегия развития корпорации;
* стратегия привлечения капитала (новые эмиссии, облигационные займы,
...);
* финансовый прогноз.
Для обеспечения инвесторов необходимой финансовой информацией в
соответствии с международными стандартами проводится Финансовый аудит и
приведение финансовой отчетности в соответствие с международным стандартами.
Результаты работы аудиторской компании используются для:
* подготовки Информационного меморандума, который будет представлен
российским и международным инвесторам;
* пакета документов, необходимых для выпуска депозитарных расписок или
получения листинга на международных фондовых рынках.
В этой связи необходимо обеспечить:
* подготовку информационных материалов:
* годовые, квартальные отчеты о деятельности корпорации;
* пресс-релизы, информационные бюллетени, пресс-дайджесты;
* мониторинг прессы по вопросам, касающимся интересов корпорации;
* отслеживание материалов по корпорации, появляющихся как в российской,
так и в зарубежной прессе, их анализ;
* начало работ по составлению Обзора с учетом сроков получения и
подтверждения финансовой информации;
* заключение договора с авторитетной рекламной фирмой по разработке и
