112,6
Импорт товаров, млрд.долл.
72,9
78,9
85,6
91,6
94,0
89,4
89,6
1 Оценка объема бегства капитала производится по данным платежного
баланса и включает в себя изменение задолженности по своевременно
непоступившей валютной и рублевой экспортной выручке непогашенным импортным
авансам, объем торговых кредитов и авансов предоставленных, чистые пропуски
и ошибки.
1
1
БЭА
Фонд "Бюро экономического анализа"
103009 Москва, Малый Гнездниковский переулок, 4,
тел. (095) 937-6750 факс (095) 937-6753
E-mail: bureau@beap.dol.ru
Интернет: www.beafnd.org
Информационно-аналитический бюллетень
№ 17
сентябрь 1999 г.
Проблемы экономической политики в области
прямых иностранных инвестиций
После финансового кризиса августа 1998 г. вновь приобрели актуальность проблемы привлечения прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в Россию. Это обусловлено продолжающимся сокращением российских внутренних вложений и неудовлетворительными результатами привлечения иностранных инвестиций. Страна стоит перед необходимостью заново разрабатывать стратегию привлечения иностранных инвесторов после "десятилетия разочарования". Основные задачи в этой области включают:
* Укрепление специального инвестиционного режима, который служит важным
фактором конкуренции за привлечение капитала с мировых рынков.
* Улучшение инвестиционного климата путем нормализации макроэкономической
ситуации в стране, реформ на микроуровне, совершенствования политики в
отношении иностранных инвестиций.
* Всемерное использование Россией новейшего опыта стран, добившихся
ощутимых успехов в привлечении иностранного капитала.
* Принятие срочных мер в области законодательства и создания условий для
его реализации на практике, повышения эффективности институтов, связанных с
привлечением прямых иностранных инвестиций, создания системы экономических
стимулов для всех инвесторов.
* Учет региональных особенностей и различий в инвестиционном климате при
выработке российской стратегии в отношении прямых иностранных инвестиций.
Импорт прямых иностранных инвестиций
Объем прямых иностранных инвестиций, привлеченных Россией за годы реформ,
немногим превышает 10 млрд. долл. (см. График 1), что по меркам российской
экономики является очень небольшой суммой.
График 1. Накопленная сумма прямых иностранных инвестиций в России
(на конец года, млн. долл.)
Размер инвестиций явно недостаточен как по отношению к потребностям
экономики и ее потенциалу, так и в сравнении с другими странами с переходной
экономикой. Импорт ПИИ в Россию в 90-е годы был значительно меньше экспорта
капитала из страны, представлявшего собой в основном бегство капитала. В
первом квартале 1999 года наметилась еще одна неблагоприятная тенденция:
отток иностранных инвестиций превысил его приток. Это вызвано, скорее всего,
не столько с выводом ПИИ из страны1, сколько с оттоком портфельных
инвестиций, выплатой процентов по кредитам и займам, которые проходят в
российской статистике по статье "прочие формы инвестиций".
Существенная часть притока иностранных инвестиций обеспечивалась за счет
возврата в страну под иностранными флагами эмигрировавшего ранее российского
капитала. Об этом свидетельствуют, в частности, сравнительно большие объемы
прямых иностранных инвестиций, поступившие в Россию в начале 1999 г. из
Кипра или Гибралтара. Естественно, частичный возврат российского капитала
является положительным явлением, но масштабы его невелики. Кроме того, этот
капитал в силу своей природы и знания российской специфики инвестируется
легче по сравнению с вложениями нероссийского происхождения. Однако, как
правило, вернувшиеся российские инвестиции более краткосрочны и ликвидны, в
меньшей степени сопровождаются переливом технологии или менеджмента. В целом
такой капитал несет с собой меньше "плюсов", нежели стандартные прямые
инвестиции.
Серьезную проблему составляют не только малые объемы иностранных
инвестиций, но их структура. Глубокие диспропорции существуют в их
распределении по отраслям. Главными сферами, куда направляются прямые
инвестиции (см. Диаграмму 1), являются пищевая промышленность, торговля и
общественное питание, топливная промышленность, общая коммерческая
деятельность по обеспечению функционирования рынка (типа продажи ценных
бумаг, оказания посреднических услуг, рекламы, представительства, аудита,
маркетинга).
На эти сферы и отрасли приходится почти 60% всех ПИИ в России. Указанные
области приложения капитала, безусловно, важны с точки зрения повышения
жизненного уровня населения, развития рынка, но они не определяют
технический прогресс и не служат первостепенным катализатором роста. Для
целей долгосрочного развития важна качественная сторона ПИИ. В частности,
большое значение имеет тот факт, как они влияют на технологический прогресс,
занятость, экспорт. В России до настоящего времени исследования такого рода
не проводились.
Велики и региональные перекосы: иностранный капитал сконцентрирован в
Центральном районе (где доминирует Москва), ряде сырьевых регионов, крупных
машиностроительных центрах, приграничных районах. Здесь, однако, наметились
и некоторые положительные моменты: в целом доля Москвы на протяжении 90-х
годов сокращается, и такие инвестиции распределяются по стране более
равномерно, хотя дальнейшее выравнивание ситуации в распределении ПИИ по
регионам по-прежнему необходимо.
Последствия финансового кризиса
Финансовый кризис 1998 г. в резко сократил для России возможности
заимствований на внешних рынках. Рынок ценных бумаг, начавший бурно
развиваться перед кризисом, фактически рухнул. В настоящее время он крайне
мал по объему и нестабилен, несмотря на попытки его возрождения.
Динамика прямых иностранных инвестиций также была серьезно задета
кризисом. В 1998 году рост ПИИ сменился их падением, которое продолжалось и
на протяжении всего первого квартала 1999 года (см. График 2).
В результате доля ПИИ в общем объеме импорта иностранных инвестиций, в
1-ом квартале 1999 г. заметно возросла по сравнению с первым кварталом 1998
г. (с 21,9 до 36,2%). Поскольку перспективы привлечения других форм
иностранных инвестиций в краткосрочной перспективе ограничены, ПИИ
представляются в ближайшие годы наиболее доступной формой привлечения
капитала из-за рубежа.
Следует отметить, что в полном соответствии с теоретическими
представлениями о поведении инвесторов2, ПИИ оказались в момент кризиса
более стабильными по сравнению с другими формами инвестиций. Они сократились
меньше, чем портфельные инвестиции или кредиты (на 3,1% в 1-ом квартале 1999
г.). Следует, однако, иметь в виду, что сокращение притока ПИИ, не может
быть объяснено только финансовым кризисом. Заметную лепту в него внесли
также плохой инвестиционный климат в стране, недостатки законодательства,
неадекватность корпоративного управления предприятиями участию иностранных
собственников. Сокращение прямых инвестиций произошло, скорее, за счет
частичного сворачивания старых проектов, в то время как реализация новых
проектов задерживается. Было бы опасно упустить 1999 год для разработки
новых проектов, которые могут начаться в 2001-2002 гг.
В целом, по оценкам Центра экономической конъюнктуры при Правительстве
Российской Федерации, в результате кризиса больше пострадали частные
российские инвесторы, в первую очередь малый бизнес, и более устойчивыми
оказались предприятия с иностранными инвестициями. Свидетельством этого
является увеличение доли иностранной и совместной (российско-иностранной)
собственности в общем объеме инвестиций.
Эксперты ЮНКТАД оценивает перспективы притока прямых иностранных
инвестиций в азиатские страны, пострадавшие от последнего международного
финансового кризиса, как достаточно благоприятные. В основном это
связывается с тем, что экономика большинства из них успешно выходит из
кризиса. Вместе с тем в расчет принимаются и следующие факторы:
1) регулирование иностранных инвестиций, бывшее либеральным и до кризиса,
станет еще более открытым и благоприятным для иностранных инвесторов;
2) меры по привлечению иностранного капитала будут усилены;
3) кризис создает новые возможности для прямых иностранных инвестиций,
ориентированных на повышение эффективности и приобретение активов за счет
снижения издержек производства и стоимости активов в результате обесценения
местных валют.
Россия, как и другие страны, пострадавшие от кризиса, остро нуждается в
ПИИ. В отличие от азиатских стран, она значительно тяжелее преодолевает
последствия кризиса. Вместе с тем ничто не мешает ей воспользоваться
инструментами привлечения иностранных инвестиций, достаточно успешно
применяемыми развивающимися странами в послекризисный период.
Российский инвестиционный климат и проблемы инвесторов
Сильной стороной российского инвестиционного климата на начальном этапе
привлечения иностранных инвестиций традиционно считались три фактора: 1)
потенциально емкий и ненасыщенный рынок; 2) богатые природные ресурсы; 3)
дешевая и относительно квалифицированная рабочая сила. Однако, в современных
условиях возникает необходимость заново оценить преимущества России в плане
привлечения ПИИ. Несомненно, что возможности российского рынка или выход
через Россию на рынки третьих стран далеко не исчерпаны, также как и запасы
природных ресурсов. Но нельзя не учитывать, что при выборе места приложения
инвестиций на мировых рынках инвесторы руководствуются комплексными
соображениями. Для многих ТНК, особенно наиболее развитых, на первый план
выходит не столько дешевизна рабочей силы, сколько ее квалификация,
отношение к труду и прочие качественные параметры.
Дешевизна же и квалификация российской рабочей силы являются в
значительной степени мифом. Российская рабочая сила относительно дешева по
отношению к странам с рыночной экономикой, но никак не в сравнении со
многими развивающимися странами. Как и в других развивающихся странах, ее
стоимость растет.
Вместе с тем с качественными параметрами российской рабочей силы дело
обстоит не вполне благополучно. Рейтинги швейцарского института Beri по
качеству рабочей силы3 не подтверждают распространенного представления о
наличии конкурентных преимуществ России в этой области. Россия, согласно
данным этого рейтинга, находится лишь в третьей из четырех выделенных групп
из 49 государств. Третья группа объединяет страны, где в принципе можно
размещать капитал, но условия для этого не очень благоприятные. Такая оценка
качества российской рабочей силы является результатом плохих оценок
отдельных показателей. Если состояние трудового законодательства, тарифных
соглашений, квалификация работников оцениваются на относительно среднем
уровне, то трудовая дисциплина и отношение к труду, соотношение между
уровнями заработной платы и производительностью труда - очень низко.
Международные инвесторы в последние годы стали в большей мере принимать
во внимание так называемые созданные активы. К осязаемым активам относятся
финансовые или физические активы, например, инфраструктура связи или
сбытовая сеть. Общая черта неосязаемых активов - различного рода знания в
виде профессиональных навыков, отношения к созданию богатства, культуры
бизнеса, технологических, инновационных, менеджерских способностей. Россия
никак не относится к числу стран, богатых такими, чисто рыночными активами.
