был девальвирован бразильский реал и осуществлен переход к политике
плавающего валютного курса.
Крах политики фиксированного валютного курса в Бразилии произошел вопреки
согласованному пакету помощи Бразилии со стороны МВФ и G-7 в размере 41,5
млрд. долл. Руководству страны не удалось обеспечить рост доверия со стороны
инвесторов. Отток капитала, начавшийся с августа 1998 г. и в отдельные дни
достигавший уровня 1 млрд. долл., снизился лишь незначительно.
Макроэкономические показатели Бразилии, на которые в последнее время
инвесторы обращают все больше внимания, - одни из самых худших среди стран с
развивающимися рынками3. В результате девальвации курс реала к концу февраля
снизился до уровня 1,94 за доллар США. Одновременно не произошло
существенного снижения процентных ставок - в настоящее время краткосрочные
ставки составляют 32,50%. В этой ситуации рост ВВП Бразилии в 1998 г.
оценивается в размере 0,15%, а на 1999 г. прогнозируется спад в пределах 4%.
В худшем варианте развития событий спад в Латинской Америке в целом в 1999
г. может составить 2% ВВП.
Таблица 5. Прогнозы мирового экономического развития (% год)
Различия с оценками октября 1998 г.
1997
1998
1999
1998
1999
Мировой ВВП
4,2
2,2
2,2
0,2
-0,3
Развитые страны
3,2
2,0
1,6
-
-0,3
США
3,9
3,6
1,8
0,1
-0,2
Япония
1,4
-2,8
-0,5
-0,3
-1,0
Германия
2,2
2,7
2,0
0,1
-0,5
Великобритания
3,5
2,6
0,9
0,3
-0,3
ЕС
2,5
2,8
2,4
-0,2
-0,4
Развивающиеся страны
5,7
2,8
3,5
0,5
-0,1
Азия
6,6
2,6
4,3
0,8
0,4
Китай
8,8
7,2
6,6
1,7
1,1
Индия
5,7
4,7
4,8
-0,1
-0,1
АСЕАН-4
3,7
-10,6
-1,4
-0,2
-1,3
Латинская Америка
5,1
2,5
1,5
-0,3
-2,3
Бразилия
3,2
0,5
-1,0
-1,0
-3,0
Страны с переходной экономикой
1,9
-0,8
-1,9
-0,6
-1,7
Центральная и Восточная Европа
2,8
2,5
2,2
-0,9
-1,4
Россия
0,7
-5,7
-8,3
0,3
-2,3
Мировой объем торговли (товары и услуги)
9,9
3,3
4,4
-0,4
-0,2
Импорт
Развитые страны
9,2
4,6
4,6
0,1
-0,1
Развивающиеся страны
10,4
-0,7
5,7
-1,7
1,1
Страны с переходной экономикой
8,2
1,0
1,3
-2,5
-2,2
Экспорт
Развитые страны
10,4
3,3
3,7
-0,3
-0,5
Развивающиеся страны
11,3
2,9
5,4
-1,0
-0,1
Страны с переходной экономикой
6,9
3,5
5,1
-1,8
-0,8
Индекс потребительских цен
Развитые страны
2,1
1,6
1,6
-0,1
-0,1
Развивающиеся страны
9,2
10,2
8,4
-0,1
0,1
Страны с переходной экономикой
27,9
21,0
30,2
-8,5
-4,4
6-мес. LIBOR (%)
На долл. депозиты
5,9
5,5
5,1
-0,2
-0,8
Источник: IMF World Economic Outlook Interim Assessment December 1998
Таблица 6. Некоторые экономические показатели развивающихся государств и
России
Дефицит платежного баланса, млрд. долл.
Нац. валюта / $
Реальные краткосрочные процентные ставки
1998
1999
1998
1999
1998
1999
Индия
-7,8
-7,9
41,3
42.4
...
...
Бразилия
-30,3
-20,0
1,16
...
...
...
Мексика
-15,8
-16,1
9,18
10,97
9,84
8,62
Китай
23,9
22,1
8,28
8,30
4,86*
3,86*
Россия
-8,0
8,8
9,7
20,3
...
...
*одногодичные ставки
Источник: Oxford Economic Forecasting Winter 99 1999
График 6. Изменения курсов валют некоторых стран к доллару США
1 EMBI - JP Morgan Emerging Markets Bond Index.
2 В Южной Корее ставка по трехлетним облигациям упали до 9,6% по
сравнению с 25% в декабре 1997г. Курс воны в декабре 1998 г. составил 1203
воны за доллар - наиболее высокий за год. В Таиланде прайм-рэйт упала до
14,62% в конце года, что сравнимо с докризисным уровнем. Курс тайского бата
составил 36 в декабре по сравнению с 43 в июне.
3 Дефицит бюджета в Бразилии превышает 7,5%ВВП. Худшие показатели имеют
только Индонезия (9,6%) и Словакия (9,7%).
1
5
БЭА
Фонд "Бюро экономического анализа"
103009 Москва, Малый Гнездниковский переулок, 4,
тел. (095) 937-67-50 факс (095) 937-67-53
e-mail: bureau@beap.dol.ru
Интернет: www.beafnd.org
Информационно-аналитический бюллетень
№ 15
июнь 1999 г.
Российская экономика на пороге нового тысячелетия: текущие проблемы и
перспективы развития
Введение
Развитие российской экономики в девяностые годы характеризовалось
беспрецедентным по продолжительности и глубине экономическим спадом,
масштабы которого могут быть сопоставлены разве лишь с масштабами кризисов в
отдельных государствах СНГ и странах, страдавших от многолетних межплеменных
военных конфликтов. Объемы производства ВВП и промышленной продукции в 1998
году составили в России соответственно 58 и 46 процентов от уровня 1990
года. Хотя темпы спада во второй половине 1990-х годов замедлились, а в 1997
году даже появились некоторые признаки оживления экономики, этот факт не
меняет общей негативной количественной оценки итогов развития последнего
десятилетия. Даже потенциально возможная стабилизация производства в 1999
году в совокупности с бурным ростом промышленного производства, который
отмечался в конце 1998-начале 1999 года, не позволяет с уверенностью
утверждать, что период кризисного развития в России остался позади.
Общим для всего периода реформ 1990-х годов, включая последние месяцы,
является отсутствие каких-либо долгосрочных качественных ориентиров
социального развития, незавершенность практически всех составных частей
реформ, постоянные кадровые перестановки в правительстве, отсутствие
стабильной законодательной базы и, как следствие, - общая нестабильность в
стране. Так, в отличие от Польши или Чехии, других стран Восточной Европы, с
самого начала взявших курс на интеграцию в экономическое сообщество
европейских стран и начавших построение законодательной базы в соответствии
со стандартами, типичными для развитых стран Европы, или избравшего другой
вариант развития Китая, в России так и не была обозначена какая-либо внятная
концепция долгосрочного развития общества.
Подобная неопределенность создает потенциал нестабильности, способствуют
развитию коррупции, ухудшает криминогенную обстановку, что, как следствие,
оказывает крайне негативное влияние на развитие легального бизнеса, не
способствует не только его расширению, но и становлению. В этих условиях на
фоне недоверия к государству как к партнеру естественным результатом
созидательной экономической активности является вывоз капитала из страны,
нежелание инвестировать в российскую экономику, продолжающийся спад
производства. Незавершенность структурных реформ, недостаточный уровень
развития рыночных институтов будут оказывать негативное воздействие на
развитие экономики не только в ближайшее время, но и в более отдаленной
перспективе. Так, например, несмотря на то, что в 1990-х годах в России была
создана новая по сравнению с советским периодом банковская система, она так
и не проявила себя в полной мере как финансовый посредник между сбережениями
и инвестициями, что было обусловлено не только наличием хронических
макроэкономических проблем, но и наличием проблем институциональных.
Существенные пробелы имеются в сфере законодательства, особенно в практике
его применения. Не получили должного распространения банкротства убыточных
предприятий, остаются во многом неурегулированными отношения между
хозяйствующими субъектами. Таблица 1 дает общее представление о динамике
некоторых макроэкономических показателей за период с 1991 по 1998 годы.
Таблица 1. Динамика основных макроэкономических показателей
в 1991-1998 гг (в процентах к 1990)
_________________________________________________________________________
___ 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998
_________________________________________________________________________
___
ВВП -5.0 -18.8 -25.8 -35.3 -37.8 -40.0 -39.4 -42.2
Объем промышленного производства -8.0 -24.6 -35.1 -48.7 -50.4 -52.4 -51.4
-53.9
Численность занятых -2.0 -4.4 -6.0 -9.2 -12.0 -12.5 -14.3 -14.8
Инвестиции в основной
капитал -15.0 -49.0 -55.1 -65.9 -69.3 -74.8 -76.1 -77.7
Розничный товарооборот -3.0 -5.9 -3.9 -3.9 -10.7 -13.2 -8.8 -12.8
Внешний долг (в % к ВВП) ... 126.3 61.2 43.3 35.7 29.9 30.0 54.7
Справочно:
Индекс потребительских
цен(в разах,1990=1) 2.6 67.9 637.9 2009 4642 5663 6286 11591
Внешний долг (млрд.долларов) ... 107.7 112.7 119.9 120.4 125.0 130.8
150.8
Обменный курс (руб. за доллар) ... 223 932 2203 4562 5126 5484 9.73
_________________________________________________________________________
___
Советская, а соответственно и российская экономика до 1992 года,
характеризовались избыточной занятостью, низкой эффективностью производства.
Как видно из таблицы 1, за годы реформ ситуация не только не улучшилась, но,
напротив, - ухудшилась. При снижении объемов производства ВВП более чем на
40 процентов, численность занятых в экономике снизилась менее чем на 15
процентов. Примерно в той же пропорции, как занятость, снизился и объем
оборота розничной торговли, характеризующий уровень потребления населения,
что, однако, учитывая произошедшее за годы реформ расслоение населения по
уровню доходов, отнюдь не означает, что потребление каждого занятого в
экономике сохранилось на прежнем уровне.
Разрыв в динамике производства и потребления, которое сократилось в
существенно меньшей степени чем производство, компенсировался тем, что
инвестиции в российскую экономику сократились почти на 80 процентов (рис.1).
Это сопровождалось прогрессирующим старением основных фондов, закладывало
фундамент для дальнейшего снижения эффективности производства. Таким
образом, переход к стадии экономического роста, а также период подъема в
будущем должен будет сопровождаться прежде всего ростом частных инвестиций в
основной капитал, причем в те сектора экономики, которые обеспечат
наибольший рост эффективности. Существенную проблему для экономики будет
по-прежнему представлять хроническая избыточная занятость, которая в будущем
уже не сможет поддерживаться на прежнем уровне.
Рис.1. Динамика розничного товарооборота и инвестиций в основной капитал
Как видно из таблицы 1 и рисунка 1, наиболее существенный спад в
потреблении произошел в 1995 году, после чего объем потребления в дальнейшем
практически стабилизировался на уровне 90 процентов от уровня 1990 года.
Спад потребления в 1995 году произошел на фоне перехода к более жесткой
бюджетной политике, отказа от прямого эмиссионного финансирования бюджета.
Стабилизации же уровня потребления в 1996-1998 годах в существенной степени
способствовали внешние заимствования, которые постепенно заместили
заимствования на внутреннем денежном рынке. Как следствие - внешний долг в
1996-1998 годах вырос более чем на 25 процентов. Одновременно с этим
увеличился и отток капитала (БЭА, Информационно-аналитический бюллетень №12
за январь 1999 года). Таким образом, внешние заимствования не смогли оживить
