116,3
98,8
70.000
81.870
69.550
117,0
99,4
120.000
140.778
119.593
117,3
99,7
220.000
171.878
146.013
78,1
66,4
300.000
196.758
167.149
65,6
55,7
_Источник:_ рассчитано автором
*Таблица 2.23. *Размеры прогнозируемых пенсий, начисляемых по новой системе в
2000 г.
(_Вариант 3._ Вкладчик начал делать взносы в 18 лет; средний период
отсутствия работы за весь платежный период равен 7%)
Доходы, получаемые к моменту выхода на пенсию (в песо)
Величина пенсий (в песо)
Величина пенсий (в % от налогооблагаемых доходов)
Вкладчик без супруги
Вкладчик с супругой
Вкладчик без супруги
Вкладчик с супругой
25.000
33.555
28.505
134,2
114,0
40.000
52.388
44.506
130,9
111,2
70.000
91.689
77.892
130,9
111,2
120.000
157.735
133.999
131,4
111,6
220.000
181.213
153.943
82,3
69,6
300.000
206.529
175.451
68,8
58,4
_Источник:_ рассчитано автором
*Таблица 2.24. *Размеры прогнозируемых пенсий, начисляемых по новой системе в
2000 г.
(_Вариант 4._ Вкладчик начал делать взносы в 25 лет; средний период
отсутствия работы за весь платежный период равен 7%)
Доходы, получаемые к моменту выхода на пенсию (в песо)
Величина пенсий (в песо)
Величина пенсий (в % от налогооблагаемых доходов)
Вкладчик без супруги
Вкладчик с супругой
Вкладчик без супруги
Вкладчик с супругой
25.000
26.835
22.797
107,3
91,1
40.000
43.270
36.759
108,1
91,8
70.000
76.139
64.681
108,7
92,4
120.000
130.923
111.221
109,1
92,6
220.000
159.846
135.792
72,6
61,7
300.000
182.984
155.448
60,9
51,8
_Источник:_ рассчитано автором
Сравнивая расчетные величины пенсий 2000 г. с пенсиями, рассчитанными в
предыдущем разделе, можно убедиться, что в большинстве случаев в выигрышном
положении оказываются вкладчики, накопления которых частично образованы за
счет зачтенных предыдущих взносов. Это объясняется тем, что для расчетов
зачтенных взносов принимаются во внимание лишь 12 последних налогооблагаемых
доходов до июня 1979 г., тогда как в типичном случае величина более ранних
взносов была меньше, так как были меньшими трудовые доходы. Этот эффект не
наблюдается у пенсионеров, налогооблагаемые доходы которых на момент выхода на
пенсию превышали предел, предусмотренный для расчета зачтенных взносов. В этом
случае возникает обратная ситуация, так как в счет облагаемых доходов вносятся
более низкие суммы, чем те, которые застрахованный фактически платил в
качестве взносов.
Важно подчеркнуть, что благоприятные результаты, полученные при расчете пенсий
с использованием зачтенных взносов, связаны с предположением о 2%-ном годовом
приросте реальной величины налогооблагаемого дохода застрахованного с момента
начала трудовой деятельности до 50 лет. При отсутствии такого прироста и
неизменности доходов в течение всего периода выплат пенсионных взносов
процедура зачисления предыдущих взносов приносила бы убытки застрахованному.
_Выводы _
Новая пенсионная система, начавшая действовать в стране с 1981 г., радикально
отличалась от предшествовавшей. Новая схема, основанная на капитализации
личных взносов, пыталась завоевать приверженцев путем конкуренции между КУПФ и
предоставления застрахованным свободы выбирать ту модель пенсионного
обеспечения, которая предоставляет наиболее высокие пенсии при наименьших
затратах и при более качественном обслуживании.
При анализе новой пенсионной системы следует обратить внимание на следующее:
В составе взносов, выплачиваемых застрахованным в пенсионный фонд,
предусмотрены фиксированные ежемесячные комиссионные. Эти комиссионные,
выраженные в единицах постоянной покупательной способности UF, снизились на
70% за период с декабря 1981 г. по декабрь 1990 г. Процентные комиссионные на
накопленный остаток также уменьшились к 1987 г.
Базовые ставки взносов, установленные законом, не подвергались никаким
изменениям за весь период существования новой пенсионной системы. За период
1981--1984 гг. произошел существенный рост дополнительных взносов, связанный с
увеличением ставки из-за тяжести инвалидности. Кроме того, начиная с 1988 г.
ставка дополнительных взносов включает в себя средства, которые до того
времени входили в сумму комиссионных на накопленные остатки. Тем не менее,
сравнивая дополнительные взносы за период с декабря 1984 г. по июнь 1990 г.,
можно заметить, что произошло их снижение на 12,3%.
Два предыдущих положения показывают, что после запуска новой системы
пенсионного обеспечения капитализация доходов и конкуренция между КУФП
способствовали снижению затрат застрахованных.
Поскольку ставка фиксированных ежемесячных комиссионных не зависит от величины
налогооблагаемых доходов, удельный вес этого вида затрат для застрахованных с
более низкими доходами является более высоким. Однако эта разница значительно
снизилась за последнее время в результате имевшего место снижения ставок
фиксированных ежемесячных комиссионных.
Кривая удельных (в расчете на одного застрахованного) издержек, связанных с
работой КУПФ, стремительно снижалась в 1982--1987 гг., что свидетельствует об
укреплении новой системы и является следствием значительной экономии в
некоторых статьях расходов. В 1988 г. затраты вновь несколько возросли, что
связано с рядом изменений в законодательстве. В настоящее время вновь
отмечается тенденция к снижению удельных затрат.
Статистические данные демонстрируют высокую рентабельность пенсионного фонда,
которая в 1981--1990 гг. в среднем составляла 13,5% в реальном исчислении.
Рентабельность личных счетов, которая отличается от вышеприведенной из-за
комиссионных сборов, в 1981--1990 гг. составляла 5,9% в реальном выражении для
низких доходов (25.000 песо) и 10,3% для высоких доходов (в 300.000 песо).
Несмотря на различия, которые в настоящее время значительно снижаются, процент
роста накоплений продолжает оставаться высоким, даже превышая запланированный
изначально при создании системы.
В инвестициях пенсионного фонда доля государственных ценных бумаг пока
остается значительной (в инвестициях 1990 г. она достигла 40%). С точки зрения
перспективной оценки риска остается неясным, является ли оптимальной столь
высокая концентрация вложений, и не лучше ли сделать структуру вложений более
диверсифицированной. Рассматривая этот вопрос с точки зрения потенциального
воздействия накопленного капитала пенсионных фондов на экономику в целом,
следует иметь в виду, что в результате правовых ограничений этот чрезвычайно
богатый источник средств, пригодных для вложения в частный сектор, остается
невостребованным. Такое положение складывается, несмотря на то, что частный
сектор испытывает острую потребность в инвестициях.
Наконец, нужно отметить, что говоря о пенсиях, выплачиваемых по новой системе,
необходимо разделять сегодняшние фактические выплаты и выплаты в предстоящем
долгосрочном периоде.
Сейчас, когда значительный процент пенсий приходится на пенсии по
инвалидности, пособия вдовам и сиротам, выплачиваемые в форме погашения
соответствующих страховых полисов, средние размеры пенсий намного превышают
средние размеры пенсий по старой пенсионной системе. Минимальные пенсии во
многих случаях равны 70% среднего налогооблагаемого дохода, полученного за
последние двенадцать месяцев и соответственно индексированного. В тех случаях,
когда пенсии выплачиваются по модели "запрограммированного снятия со счета"
(это относится к тем застрахованным, которые не платили взносы в момент
получения увечья или прекратили выплаты за двенадцать месяцев до него и на
которых поэтому не распространяется страховка), финансирование этих пенсий
осуществляется через накопленные на лицевых счетах остатки плюс
соответствующая учтенная сумма предыдущих взносов. Поскольку такое
финансирование является более распространенным среди людей, получивших увечье
в последнее время, т. к. система индивидуальной капитализации действует только
с 1981 г., в конце концов, получаемые пенсии косвенно характеризуют сумму,
накопленную вкладчиками в старой пенсионной системе. Поэтому не следует
удивляться тому, что эти пенсии значительно ниже, чем получаемые по страховке
в связи с инвалидностью, а также чем пособия вдовам и сиротам.
