25,0 31,0 28,8 28,0 30,4 38,3 18,2 19,8 21,2
Вознаграждение персонала отдела продаж
10,9 13,4 12,3 14,4 15,2 20,4 8,7 8,1 10,1
Коммерческие расходы
24,4 9,1 11,5 5,3 2,8 4,0 2,6 2,6 2,5
* - на июнь 1990 г.
_Источник:_ ЭФЧУ
___
*Диаграмма 2.3*
___
[chili_0203.gif (7771 bytes) -- Диаграмма 2.3]
*в) Соотношение численности персонала и застрахованных *
Изменения, которые характеризуются отношением численности занятых в КУПФ к
числу страхующихся (это соотношение представляет собой косвенный показатель,
дополняющее изложенное в предыдущем разделе) показывают, что рентабельность
системы возрастает на протяжении 10 лет.
Эти данные представлены в таблице 2.7 и диаграмме 2.4.
*Таблица 2.7. *Изменение удельной трудоемкости
(численность персонала КУПФ на 1000 страхующихся)
Персонал отдела продаж
Остальные служащие
1982
1,31
1,54
1983
0,73
1,57
1984
1,21
1,35
1985
1,06
1,39
1986
0,87
1,25
1887
0,81
1,22
1988
0,82
1,23
1989
0,75
1,24
1990*
0,87
0,95
* - на июнь 1990 г.
_Источник:_ Главная инспекция КУПФ, ЭФЧУ
___
*Диаграмма 2.4*
___
[chili_0204.gif (6519 bytes) -- Диаграмма 2.4]
_6. Структура поступлений КУПФ _
Изменения, произошедшие в структуре денежных поступлений, представлены в
таблице 2.8 и проиллюстрированы на диаграмме 2.5.
*Таблица 2.8.* Структура поступлений КУПФ
(в % от общих поступлений)
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990*
Комиссионные**
46,5
44,8
42,3
33,8
31,8
28,0
10,7
9,3
7,2
Дополнительные взносы
39,8
41,2
50,0
53,4
58,8
61,9
85,4
85,1
85,9
Прибыль по вкладам
13,7
14,0
9,7
12,8
9,4
10,1
3,9
5,6
6,9
* - на июнь 1990 г.
** - с 1988 г. - только фиксированные комиссионные
_Источник:_ ЭФЧУ
___
*Диаграмма 2.5*
___
[chili_0205.gif (7706 bytes) -- Диаграмма 2.5]
Интересно отметить, что в последние годы относительно небольшую роль стали
играть поступления по статье комиссионных и что значительное увеличение
пришлось на поступления по статье "Дополнительные взносы", которые в 1990 г.
превысили 85%. С другой стороны, доходы от прибыли также обнаружили тенденцию
к снижению в общем объеме поступлений.
Уменьшение доли комиссионных в структуре поступлений КУПФ свидетельствует о
снижении фиксированных комиссионных и платежей, т. к. комиссионные с
накопленного остатка всегда были относительно не велики, и к тому же отменены
с 1988 г.
Итак, как можно убедиться, процентные комиссионные, или дополнительные взносы,
которые берутся с дохода, облагаемого налогом, превратились в главный источник
поступлений для КУПФ.
_Тенденции развития пенсионного фонда _
_1. Динамика пенсионного фонда _
Динамика пенсионного фонда Чили (сумма фондов всех КУПФ) в 1981--1990 гг.
Показана в таблице 2.9.
Наблюдаемая тенденция свидетельствует о том, что в начале функционирования
системы в нее влились многочисленные новые вкладчики, после чего отмечались
более стабильные показатели роста.
Необходимо добавить, что в расчете на одного застрахованного система
увеличивает свои показатели, включая как сумму накоплений, так и
рентабельность вложений.
*Таблица 2.9. *Пенсионный фонд Чили
(на декабрь каждого года)*
Годы
Миллиарды песо (в ценах декабря 1990 г.)
Темп роста, %
1981
68,24
-
1982
212,73
211,8
1983
385,18
81,0
1984
507,12
31,7
1985
698,58
37,8
1986
916,31
31,2
1987
1.121,11
22,4
1988
1.377,91
22,9
1989
1.699,32
23,3
1990
2.249,44
32,4
* - данные приведены с учетом индекса инфляции ИДН
_Источник:_ Главная инспекция КУПФ
Накопления пенсионного фонда постепенно достигли значительных размеров.
Принимая в качестве эталона сравнения сумму накоплений на декабрь 1990 г.,
интересно заметить, что ее величина составляла 130% срочных вкладов частного
сектора, 553% объема денежной массы (М1) и 40% самого крупного из денежных
агрегатов (М7).
_2. Перспективы пенсионного фонда _
Оценивая различные показатели фонда, важно подчеркнуть потенциальное
воздействие пенсионного фонда на экономику страны в ближайшие годы (принимая
во внимание ожидаемую норму накопления).
В соответствии с исходными данными, опубликованными несколько лет назад [А.
Иглесиас, А. Эчеверриа и П. Лопес "Перспективы развития пенсионного" в книге
"Анализ страхования в Чили" (Сантьяго, Центр общественных исследований, 1986)]
(эти данные были должным образом пересчитаны в соответствии с настоящим
временем), пенсионный фонд значительно вырастет в течение ближайших лет.
Ожидаемые показатели представлены в таблице 2.10. [Эти показатели являются
одним из прогнозируемых вариантов, представленных в упомянутой работе. Хотя
цифры могут меняться в зависимости от экономической ситуации, общая тенденция
вряд ли сильно изменится.]
Прогнозируемые темпы прироста капитала пенсионного фонда являются высокими и
превышают ожидаемый рост других макроэкономических показателей. Это и
позволяет прогнозировать возрастающее значение пенсионного фонда в экономике
Чили, что должно быть использовано для дальнейшего экономического развития
страны. Для этого необходимо продолжить политику вложения большей части
накопленных сбережений в виде инвестиций в частный сектор.
*Таблица 2.10. *Прогноз динамики накоплений Пенсионного фонда*
Годы
Миллиарды песо
Изменения в %
1992
2.997,38
14,95
1993
3.418,81
14,06
1995
4.356,94
12,51
1996
4.866,26
11,69
1997
5.411,26
11,20
1998
5.984,88
10,60
2000
7.228,52
9,70
* - накопленные фонды для работающих вкладчиков, не достигших 65 лет
_Источник:_ А. Иглесиас, А. Эчеверриа и П. Лопес, цитируемая работа. Цифры
пересчитаны на курс песо по состоянию на июнь 1990 г.
_3. Вложения средств пенсионного фонда _
Средства, накопленные пенсионным фондом, должны вкладываться в соответствии с
установленными законом нормами. Цель, которую преследуют фонды при
осуществлении инвестиционной политики, состоит в том, чтобы обеспечить
рентабельность и надежность вкладов застрахованных.
Законодательные нормы, регулирующие вложения средств пенсионных фондов,
предусматривают ограничения как на тип финансового инструмента, так и на
эмитента. Если речь идет о ценных бумагах, выпускаемых предприятиями,
требуется также, чтобы были выполнены и другие необходимые условия, среди
которых особо выделяется требование разукрупнения собственности.
Кроме того, существует Комиссия классификации рисков, которая, как указано в
ее названии, сортирует документы по различным категориям риска, создавая
механизм контроля, являющийся составной частью предусмотренного процесса
государственного регулирования.
В таблице 2.11 показан рост портфеля ценных бумаг пенсионного фонда по видам
документов.
*Таблица 2.11. *Рост портфеля ценных бумаг пенсионного фонда с классификацией
по документам
(в % от общего числа)*
1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989
1990
Государственные обязательства
28,1 26,0 44,5 42,1 42,6 46,6 41,5 35,4 41,8
41,1
Ипотечные векселя
9,4 46,8 50,7 42,9 35,2 25,5 21,4 20,6 19,6
16,1
Вклады финансовой системы
61,9 26,6 2,7 12,8 20,8 23,2 28,3 29,5 17,6
