произведете неизгладимое впечатление на ваших американских (и не
только!) друзей, если щегольнете познаниями об EPS, P/E и Insider
Activity!
Защищита от потерь.
Теперь, когда вы уже знаете об основных ценных бумагах, их особеннос-
тях и возможностях, давайте поговорим о риске и способах защиты своего
капитала.
В инвестировании существует много простых и сложных методов защиты от
материальных потерь. Как и когда ими пользоваться - зависит от ситуации
и характера вложений. Как обычно, легче всего будет продемонстрировать
некоторые методы на примерах.
* Вы купили 100 акций компании N по $50 за каждую, потратив $5.000.
Деньги немалые и вы боитесь, что акции могут "рухнуть" на 5-8 долларов.
Самое простое решение - поставить stop sell order (распоряжение на про-
дажу, когда цена упадет до определенного уровня). Целесообразно устано-
вить эту цену на 10% ниже покупной стоимости, в нашем примере - $45. Та-
кой stop order будет гарантировать, что в случае резкого падения цен,
ваши акции будут проданы по цене близкой к $45. Конечно, вы потеряете
$500, но сохраните основной капитал. Если те же акции поднимаются в цене
до $65, можно "поднять планку" stop order до $59. В этом варианте вы не
только защищаете капитал, но и сохраняете хорошую часть дохода.
* Более интересные возможности представляет покупка или продажа опци-
онов (options). Такие контракты свободно продаются и покупаются на рын-
ке. Каждый такой контракт дает право на покупку (call option) или прода-
жу (put option) 100 акций по определенной цене на определенное время. В
нашем случае, купив 100 акций по $50, мы могли бы продать контракт на
покупку (call) по цене $55 сроком на 3 месяца за $300. Проще говоря, вы
соглашаетесь продать свои акции по $55 за штуку в течение 3 месяцев, и
за это вам заплатят $300. Если за эти 3 месяца акции поднимутся до $70,
вы все равно будете обязаны продать их по $55. Однако, не огорчайтесь -
вы заработали $500 на акциях плюс $300 за контракт. $800 за три месяца -
очень даже неплохо! Ну, а что случится, если акция будет в районе
$50-55? Тогда контракт прекращает действовать через три месяца, и ваши
акции остаются при вас, плюс деньги за контракт ($300) - ваша прибыль.
Даже если цена акций упадет до $47, вы не понесете убытка, т.к. $300 за
контракт уменьшают вашу действительную стоимость акций до $47. Если все
эти расчеты кажутся вам трудными, перечтите этот параграф еще раз и пос-
тарайтесь вникнуть в смысл операции. Этим способом пользуются не только
индивидуальные инвесторы, но и пенсионные фонды, mutual funds и другие
финансовые институты.
* Бывает и так, что инвестор боится, что акции могут сильно упасть в
цене, но продавать их не хочет. Тогда покупается контракт на продажу
(put option) по $50 на три месяца (или больше) за $300. Такой контракт
дает право продать 100 акций по $50 даже если цена акции упадет до $10.
Если цена акций начнет падать, то цена контракта будет увеличиваться, и
общая сумма (акции + конракт) останется примерно той же. Такую операцию
легче понять, если рассматривать ее, как покупку страховки на случай па-
дения цен. Если цены пошли вверх - страховка не понадобилась и деньги за
нее как бы потеряны; в случае падения цен - страховка выручает. Это по-
хоже на страхование автомобиля - все мы не любим платить высокие страхо-
вые взносы, но в случае аварии страховка приходит на помощь!
Если Вам не все понятно в этих схемах - не огорчайтесь! Мы еще будем
разбираться в options, и все станет на место. Хочу также упомянуть, что
цифры мною взяты произвольно для примера - в действительности эти тран-
сакции немного сложнее.
Продажа без покрытия (short sale)
Поскольку речь шла о защите капитала, не могу не упомянуть о short
sale, или так называемой продаже без покрытия. Как ни странно это выгля-
дит, на финансовом рынке можно продать то, чего у вас нет! Людям неосве-
домленным это кажется непостижимым, но это так! Давайте еще раз обратим-
ся к примеру.
Предположим, вы уверены в том, что цены акций компании N, которые
продаются по $50, сильно "вздуты". По вашему мнению, они неизбежно упа-
дут в цене в ближайшем будущем. Можно ли заработать не на подъеме цены,
а на ее спаде? Можно, и еще как! Вы можете продать акции этой компании
по $50, не имея их в наличии, а одолжив в брокерской фирме. Когда цена
упадет, вы покупаете их обратно, - скажем по $30, и возвращаете акции!
Разница между ценой покупки и продажи - ваша прибыль! Конечно, если вы
ошиблись и цена пошла вверх,- вам придется покупать их по цене выше про-
дажной. (Акции -то надо вернуть!). Здесь разница между ценой купли и
продажи - ваши потери!
Чтобы проделывать такие операции, нужно иметь так называемый margin
account с определенной суммой денег (или акций) на нем. Вам никто не
одолжит акции, если вы не имеете возможности купить их!
Помните, что на финансовом рынке можно вначале продать, а потом ку-
пить! Последовательность купли-продажи может быть любая,- главное, чтоб
в результате были произведены обе сделки.
Не забывайте про комиссионные. Они могут уменьшить прибыль и увели-
чить потери. К сожалению, система построена так, что чем большими сумма-
ми вы оперируете, тем меньше комиссионных (в процентном отношении) вы
платите.
Когда рынок идет вниз...
Недавно Федеральный Резерв повысил процентную ставку на .25% Само по
себе увеличение небольшое, но специалисты предполагают, что в течение
следующих 6-12 месяцев Fed может поднять ставку и выше. Как ни парадок-
сально это звучит, процентная ставка была поднята потому, что американс-
кая экономика развивалась более высокими темпами, чем предполагалось, а
это значит, что безработица уменьшается, компаниям приходится платить
большую зарплату работникам, что может привести к так называемому "инф-
ляционному давлению". Чтобы предотвратить инфляцию, Fed поднял ставку,
т.е. заставил американские компании платить больше за одолженный капи-
тал, что обычно приводит к замедлению роста экономики. В свою очередь,
компании могут получить меньший доход на акции, и если доход на акцию
уменьшается,- цена самой акции может пойти вниз.
Сейчас, когда я печатаю это статью, индекс Doe Jones находится на
уровне 6500. Это 500 points вниз от 7000, где мы были совсем недавно.
Некоторые акции упали в цене довольно сильно, другие упали до самого
низкого уровня в течение года. Как это часто бывает, первыми сдаются
"слабые духом" - мелкие инвесторы. Им кажется, что если они купили акции
по $18, а сейчас они стоят $10 - жизнь кончена, потери неизбежны и на-
дежды разрушены. В таких случаях, я даю моим клиентам несколько хорошо
известных советов:
1. Вы ничего не потеряли до тех пор, пока не продали акции по цене
ниже, чем цена покупки.
2. Посмотрите на саму компанию, акции которой упали. Разузнайте при-
чину спада цены. Очень часто, если компания хорошая, - это временные
трудности - без них не бывает. Если компания маленькая, молодая, без ре-
путации - это опаснее. В первом случае не продавайте, а покупайте больше
- ваше терпение и мужество будет вознаграждено. В другом случае - не жа-
лейте и продавайте даже с потерями для себя. Вы избежите больших потерь
в случае дальнейшего падения цен.
3. Покупая акции, придерживайтесь долгосрочного плана. Я имею в виду
как минимум 1-2 года. Если вы пытаетесь разбогатеть на акциях в течение
2-3 месяцев - это другая игра и часто с плачевными результатами.
О типичных ошибках
Сразу оговорюсь - без просчетов не обойдетесь! Но ограничить их коли-
чество можно, особенно, если учиться не только на собственных, но и чу-
жих ошибках. Как ни странно, даже при таком изобилии информации люди
принимают малообоснованные решения довольно часто. Эмоции берут верх над
рассудком, в результате вместо прибылей - потери.
Простой и сравнительно частый случай - когда начинающий инвестор хо-
чет сделать деньги побыстрее, купив акции по низкой цене и вскоре продав
их по более высокой. Обычно это происходит, когда по CNBC дают коммента-
рии, советы или просто хорошие новости начинают двигать цену акции
вверх. Человек звонит своему брокеру, срочно покупает несколько сотен
акций и начинает ждать, когда они пойдут вверх. На следующий день акция
идет вниз на доллар-другой, и после недолгих колебаний брокеру отдается
распоряжение на продажу. Через неделю акция вновь поднимается на 3-4
доллара и начинаются мучения по поводу: зачем я продал!?
Давайте разберемся в этом примере поподробнее. Самая главная ошибка
нашего инвестора в том, что решение о приобретении акций базировалось не
на знании, а на эмоциях. Это не инвестирование, а игра. Вы всегда должны
знать все, что возможно о компании, акции которой вы собираетесь поку-
пать. Попросите вашего брокера прислать материалы, графики, аналитичес-
кий разбор на эту компанию, сделайте ваше "домашнее задание". Знаете ли
вы продукцию этой компании? Кто ее основной конкурент? Кто стоит во гла-
ве? Каковы перспективы роста? Надежна ли финансовая ситуация? Какой раз-
мер краткосрочных и долгосрочных долговых обязательств?
Другая ошибка инвестора заключалась в предположении, что новости, о
которых он услышал по радио или телевизору были "первой свежести". Но-
вости были известны на рынке раньше, и профессиональные торговцы акциями
уже сделали свою прибыль. Цены на акции, которые вы видите на экране те-
левизора или компьютера отстают от реальных на 15-20 минут. Даже если
подписаться на специальный сервис (так называемый real time quote)и пла-
тить примерно $200 в месяц за это удовольствие, боюсь, профессионалов
опередить все равно не удастся.
И, наконец, последняя ошибка заключалась в поспешной продаже, внoвь
продиктованной эмоциями. Даже после непродуманной покупки можно было по-
интересоваться, что из себя представляет компания, и это придало бы уве-
ренности в действиях.
Еще один живой пример - из моей практики. Весной прошлого года я ку-
пил 100 акций компании AMD. Это компания, производящая микропроцессоры
для компьютеров. Ее преследовали трудности, неудачи, финансовые пробле-
мы. Конкурировать AMD приходится с таким гигантом, как Intel. В общем,
цена акций упала с 27-30 долларов до 17, и я посчитал, что это хорошая
цена и купил их по $17.50 Через некоторое время - новость: компания
опаздывает с разработкой нового микропроцессора, доход падает, финансо-
вые потери. Цена акции опускается до 14, затем до 12 и в конце концов до
10 долларов за акцию. Я знал, что AMD имеет отличную научно-техническую
базу и замечательных разработчиков. К тому же ее так называемая book
value - $12 за акцию. (Book value это то количество денег на акцию, ко-
торое получится, если продать компанию и разделить полученную сумму на
все количество акций).
Мои 100 акций я не продал, а решил ждать. Цена стала понемногу расти
и держалась в районе $14. А потом стали поступать другие новости: на ры-
нок выходит новый микропроцессор, и по своим параметрам он будет превос-
ходить конкурентов. Акция поднялась в цене и сейчас держится в районе
$40. Я мог потерять $700, если бы действовал эмоционально, но выиграл
значительно больше, потому что выбрал правильную стратегию. Пожалуйста,
не покупайте AMD, основываясь на этой истории - лучше перечтите еще раз
о типичных ошибках.
Кому верить?
Невероятное развитие средств массовой коммуникации, их разнообразие,
скорость доставки информации в корне изменили ситуацию для инвестора. В
нашу жизнь ворвался Интернет. Теперь на экране компьютера вы можете
мгновенно получить новости с рынка, цены на любые акции и даже купить
или продать их. И это доступно всем! В крупных американских городах сто-
имость месячной подписки на Интернет $10-20 в месяц. Еще 3-4 года назад
